Komentář poradce prezidenta HK ČR Petra Zahradníka – Důvěra a ekonomická nálada odrazem skutečné výkonnosti

26.05.2015

Ukazatele důvěry v ekonomiku, podnikatelské prostředí, ve spotřebitelský trh a situaci na nich jsou subjektivním, individuální preference odrážejícím vyjádřením pocitů reprezentativního vzorku dotázaných. Vyvíjí se na základě osobní zkušenosti, vlastní specifické situace a jsou jen velmi částečně ovlivněny monitoringem „tvrdých“ čísel objektivního vývoje příslušné ekonomické veličiny – pouze do té míry, jak který respondent tato čísla sleduje, analyzuje a považuje za podstatná a důležitá. Přesto však při dlouhodobém sledování vývoje „měkkých“ ukazatelů důvěry a „tvrdých“ dat statistických ukazatelů pro jednotlivé makroekonomické veličiny můžeme pozorovat pozoruhodnou míru podobnosti. Vývojový trend ukazatelů důvěry se v našem případě obvykle o několik měsíců zpožďuje za vývojem objektivních ukazatelů, ale povětšinou se ubírá stejným směrem.

To je patrné i dnes. V květnu se zvýšila hodnota indikátoru měřícího důvěru v domácí ekonomiku oproti předchozímu měsíci o 0,4 procentního bodu, meziročně se však zvýšila o téměř tři procentní body a přes trend pozvolného zlepšování od svého dna na přelomu let v 2008–2009 je stále ještě dosti vzdálena od svého historického maxima v roce 2006. Soudě podle aktuálního vývoje HDP lze však předpokládat, že je spíše otázkou času, kdy se ke svým maximálním hodnotám alespoň přiblíží. Výrazný meziroční posun je patrný především u stavebnictví, kde se index důvěry zvýšil o téměř 24 bodů a odráží viditelnou proměnu výkonnosti tohoto sektoru za sledované období; naopak v případě průmyslu byla hodnota tohoto indexu díky příznivému vývoji sektoru relativně vysoká již loni a od té doby důvěra v průmysl více méně stagnuje. Stavebnictví a průmysl v tomto případě připomínají dva póly, mezi nimiž registrujeme též patrný nárůst důvěry v obchod a služby.

Z hlediska dlouhodobých časových řad jsou nyní největším optimismem nabiti spotřebitelé, jejichž důvěra v podmínky na spotřebním trhu atakuje historická maxima.

Z pohledu celkového obrazu ekonomického vývoje je velmi užitečné si tvrdá objektivní data ekonomických ukazatelů propojit s indikátory důvěry reflektujícími subjektivní náladu a sentiment. Toto propojení a konfrontace umožní vývoj obou typů statistických ukazatelů blíže vysvětlit. Z květnových dat ekonomické a spotřebitelské důvěry jednoznačně vyplývá střízlivý optimismus v budoucí ekonomický vývoj.

Petr Zahradník,
poradce prezidenta Hospodářské komory České republiky

/nejcastejsi-pracovnepravni-preslapy-zamestnavatelu-webinar-hospodarska-komora/